米証券取引委員会（SEC）が5月4日（現地時間）、企業の気候開示規定の撤廃案をホワイトハウス行政管理予算局（OMB）に送った。バイデン政権時に作られたこの規定は、上場企業に気候変動に関する事業リスクと一部企業の炭素排出量を開示するよう求めていたが、訴訟が相次ぎ実際の施行には至らなかった。同じ時期に韓国では、サステナビリティ開示を法定開示と明記する資本市場法改正案が与野党双方から出された。一方は規定を取り払い、もう一方は法で固める局面ができあがった。
韓国の立法の流れから見ると、改正案を出した議員は与野党にまたがっている。「国民の力」の李憲承（イ・ホンスン）議員ら野党議員11人が4月21日に発議した改正案は、サステナビリティ報告書を事業報告書と同じ開示体系に入れ、虚偽記載や未提出に課徴金と刑事処罰を適用するようにした。セーフハーバー条項は置かなかった。「共に民主党」の朴商혁（パク・サンヒョク）、閔丙徳（ミン・ビョンドク）両議員も先に、それぞれ法定開示への転換を盛り込んだ改正案を代表発議した。
3法案の力点は分かれる。朴商혁議員案は取引所開示の段階を飛ばして直ちに法定開示に進み、対象を2028年に資産10兆ウォン以上、2029年に2兆ウォン以上、2030年に1兆ウォン以上へ広げる日程表を付けた。閔丙徳議員案は国際基準との整合性を確保して重複報告の負担を減らし、セーフハーバーとインセンティブで企業の自発的参加を引き出すことに比重を置いた。強制と誘因のどちらに頼るかが3案を分けている。
規制当局の青写真はこれとずれている。金融委員会が2月25日に示したサステナビリティ開示ロードマップの草案は、2028年に資産30兆ウォン以上のKOSPI上場企業から義務化し、その後資産10兆ウォン以上へ拡大する例示を盛り込んだ。導入の形も、初期は取引所開示で進み、法定開示への転換の可否と時期は後で検討するというものだった。国会の法案と比べると、開始対象の資産規模が異なり、開示の法的性格も互いにずれている。
金融委は意見聴取を終えた最終ロードマップを今月初めに発表する予定だ。草案より強化された内容が入ったという話が出ているが、確定して公表された事項ではない。対象企業の資産基準と適用年度、取引所開示と法定開示のどちらの形で出発するかが、今回の発表で整理される部分だ。
大陸側の規制はまた別の枝で動いている。EU欧州委員会は、炭素市場が適用される産業を相手に40億ユーロ（約6兆4000億ウォン）分の排出枠を無償で追加配分する案を進めている。2026-2030年の無償割当基準を算定する際、直接排出と間接排出を合わせて計算に入れることにした。
基準の確定は6月初め、実際の発給開始は早ければ7月下半期とされている。EUはオムニバス・パッケージの立法で、サステナビリティ開示の時期と範囲も手直しした。
企業が合わせるべき基準そのものは2023年に2種類に整理された。EUのESRSは規制の順守状況を知らせる性格で、IFRS傘下のISSB基準は投資家と株主に向けた事業活動の報告に近い。ここにEFRAGが来る7月に非EU企業の報告基準の草案と2026年のロードマップを示す。韓国の上場企業のうち欧州売上比率が大きい企業ほど二つの基準を合わせて対応しなければならず、対応が難しくなる。
開示が財務的指標と結びつくという分析も出ている。国会予算政策処の「NABO産業動向&イシュー」81号は、サステナビリティ開示を行う企業の外国人投資家の持ち株比率を18.7%と集計した。比較対象である未開示企業の持ち株比率が併せて示されておらず、差の幅はこの数値だけでは推し量りにくい。
SECの撤廃案はOMBの検討が終わった後、委員会の採決と意見聴取を経て結論が出る。韓国では金融委の最終ロードマップが今月中に公開され、EUの排出枠無償割当基準は来月初めに確定する。三つの日程が2カ月以内に集中しており、それまでに出る決定が企業の開示実務の今後数年を左右することになる。
