金融委員会が2月25日、大韓商工会議所で第4回生産的金融大転換会議を開き、気候金融の拡大策を出した。2024-2030年に420兆ウォン規模とされていた気候政策金融の供給計画が790兆ウォン規模に大きくなった。供給期間を2026-2035年の10年とみる説明と、2024-2035年の累積目標を立て直しながら2031-2035年の5年分の約370兆ウォンが上乗せされた形とみる説明が並んで出ている。総額の性格をめぐって増額なのか期間の延長なのかが分かれる。
拡大の背景としては削減目標の引き上げが挙げられる。政府は2025年11月、2035年国家温室効果ガス削減目標を2018年を基準年として53-61%削減する水準に確定した。従来の420兆ウォン計画は2030年40%削減を前提に設計されたもので、引き上げられた経路には対応しにくいという説明が拡大の論理として付く。新規の供給分には50%以上を地方、70%以上を中小・中堅企業とする配分基準が付いた。
今回の方策の新しい項目は移行金融だ。鉄鋼・セメント・石油化学のように炭素を多く排出する業種が設備の効率を高め、燃料を変え、技術を開発するのに使う資金を指す。同じ日に確定したガイドラインは認定経路を二つに分けた。一つは緑色分類体系(K-タクソノミー)につながる経路、もう一つは業種別ロードマップにあたる移行戦略を根拠とする経路だ。
タクソノミー経路の要件はこのように組まれた。グリーン金融の認定基準のうち活動基準をまず満たし、残りの要件は5年以内または満期までに満たせば移行金融とみなす。適用対象の商品は債券と融資、持分証券にまで及ぶ。所管省庁は分かれており、タクソノミーによる移行活動は気候エネルギー環境部が、業種別の炭素削減ロードマップと移行戦略は産業通商資源部が担うことに整理された。
事後管理の仕組みも併せて入った。政策金融機関は資金が目的の外に流れていないか、削減計画が実際に履行されているかを後から点検しなければならない。履行が足りなければ当該の資金を一般金融に回したり、金利の引き下げ・保証料の減免のような優遇条件を減らしたり取り消したりできる。炭素固着リスクを扱う条項もガイドラインの中に入った。
執行の空白は2か所で確認される。金融委員会産業金融課の関係者は3日の電話取材で、790兆ウォンの中に移行金融が入るが、投入する規模を別に定めた計画はないと明らかにした。産業別の配分や年次別の目標も置いておらず、市場の需要を見ながら柔軟に供給するという説明だ。認定経路の一方の軸である業種別の炭素削減ロードマップもまだ策定前で、ロードマップのない業種は企業が自ら移行経路を出す方式で運営される。
比較の対象としてよく挙げられる日本は国債を軸に動いた。2023年2月に10年間で20兆円(約186兆ウォン)規模のGX移行国債の発行計画を発表し、10年間で官民合同の投資150兆円(約1400兆ウォン)を引き出すという構想を立てた。2024年2月に世界で初めて気候移行国債を発行した後、2回の発行額は1兆6000億円(約15兆ウォン)で、2026年1月には約3000億円(約2兆8000億ウォン)規模の入札があった。
経済産業省は2025年12月にガイドラインを改め、科学に基づく削減経路を守っているか、財務計画とつながった移行戦略を備えているかを見るよう基準を締めた。韓国型の移行金融はEU式のタクソノミーと日本式の産業ロードマップを混ぜた形で設計された。
測定の基盤は時間差を置いて入ってくる。ESG開示は2028事業年度から連結資産総額30兆ウォン以上のKOSPI上場企業を皮切りに段階的な義務となり、サプライチェーンまで含むスコープ3排出量は3年の猶予を経て原則として2031年から適用される。開示基準はISSBをもとにしたサステナビリティ開示基準第1号・第2号として確定し、窓口は取引所開示として運営した後、資本市場法上の法定開示に移す。融資・投資に伴う間接排出量を計算する金融排出量プラットフォームも構築の対象に上がっている。
緑色転換研究所は2月26日の論評で、移行金融を導入したこと自体は肯定的に見ながら、金融会社の資産のうち移行金融の比率を別に算出するようにした点と、中小企業の情報要件を緩めた点を現実を反映した措置として挙げた。配分の規模とロードマップが決まっていない状態で削減の誘因がどれだけ働くかは、執行の段階で分かれる余地がある。削減の効果が検証されていない資金が多排出業種の維持費用に使われる場合は補助金に近くなるという指摘が、拡大策をめぐって併せて出ている。
確認する時点はいくつかに絞られる。ESG開示ロードマップは3月まで意見を受け付けて4月中に確定し、気候金融ウェブポータルは4月の第1段階に続いて8月に第2段階の正式サービスを予告した。移行金融ワーキンググループは今年の上半期に稼働する予定だ。790兆ウォンが削減経路を引き上げる資金になるかは、これらの日程が過ぎた後に配分の基準と点検の結果で明らかになる事案だ。
