国内債券市場でグリーンボンドが占める割合は1.8%だ。2021年以降の発行規模が40兆ウォンを超えたにもかかわらずである。韓国銀行の「グリーンボンド発行環境の点検」報告書が示した主要国平均は4.0%で、国内の割合はその半分にも届かない。
2021年以降、発行規模は13倍を超えて膨らんだ。出発点が低かった市場は急速に規模を拡大したが、債券市場全体で占める比率は依然として小数点以下を争う水準にとどまる。
政府の支援によりグリーンボンド発行にかかる費用負担は一般債券と大きく開いていないと韓国銀行は診断した。報告書は複雑な発行手続き、そして資金を投じる適格な環境配慮型プロジェクトが不足している点を拡大の制約として指摘した。
国家鉄道公団は1500億ウォン規模のグリーンボンドを発行したと4日明らかにした。2023年の初回発行以降で最大の規模だ。2023年に湖南高速鉄道1段階に充てた300億ウォンから始まり、2024年の首都圏高速鉄道建設事業500億ウォン、2025年の湖南高速鉄道2段階700億ウォンを経ており、今年調達した1500億ウォンは平沢-烏山(平沢~梧松)2複線化の路盤工事に投じられる。
今回の債券は韓国企業評価のESG債券認証評価で韓国型グリーン分類体系(K-タクソノミー)ガイドラインへの適合性などが認められ、「適合」の判定を得た。K-タクソノミーはどの経済活動が環境配慮の基準に合うかを選別するために政府が設けた分類体系だ。公団は2026年3月に韓国環境産業技術院の「2026年韓国型グリーンボンド発行利子補填事業」に選定され、年0.2%の利子の支援を受ける。
金融業界は債券より与信のほうに力を入れている。
ウリィ金融グループのESG金融の累計取扱額は2026年6月末で75兆ウォンで、2030年の目標100兆ウォンの75%に当たる。2021年末に11兆7000億ウォンだった取扱額は2022年末23兆ウォン、2023年末39兆3000億ウォン、2024年末54兆ウォン、2025年末67兆ウォンへと増えた。このうちグリーンボンドは2025年から今年上半期までで7000億ウォンにとどまる。ウリィ銀行が環境配慮型のエネルギー貯蔵と廃棄物エネルギー回収を目的に4500億ウォンを、ウリィ金融キャピタルが電気自動車をはじめとする環境配慮型自動車の与信を目的に2500億ウォンを発行した。
同グループのグリーン与信の累計取扱額は2026年6月末で1兆2000億ウォンだ。ウリィ銀行はK-タクソノミーを与信審査に適用する「K-タクソノミー専門相談AI」を導入し、適格かどうかを見極める過程に付け加えた。
2025年末の残高基準で、ESG関連の与信は個人与信の12.1%、中小企業与信の8.5%、企業与信の4.2%を占めた。一方、グリーンボンドとソーシャルボンド、サステナビリティボンドを合わせたESG債券はその年の債券発行総額の10.4%で、ESG投資とPFは関連総額の8.0%だった。
1.8%を4.0%台に引き上げるには、発行1件あたりの規模を大きくするより、認証の関門を通過するプロジェクトそのものが増えなければならない。韓国銀行が適格プロジェクトの不足を制約に挙げた理由もここにかかっている。手続きの負担が下がり、K-タクソノミー適合の判定を受ける事業が増えれば、割合は動く余地がある。
公団は発行額を300億ウォンから1500億ウォンまで増やすのに3年を費やした。次回がどの路線のどの工事に付くのか、そして適合の判定を受ける事業が何件まで増えるのかが、1.8%という割合を動かす変数として残る。
