2025年度の持続可能経営報告書を自主開示した有価証券市場の上場法人は225社で、前年の204社より約10%増えた。韓国取引所が1月5日に発表した開示分析の結果だ。同じ基準で気候変動のリスク・機会要因を特定して開示した企業は213社、開示企業全体の95%だった。前年の79%から16ポイント上がった数値だ。
開示件数が増えた分だけ内容の密度が追いついてはいない。気候関連の財務影響を金額など数値で示した企業は39社(17%)、その数値の算定根拠まで明らかにした企業は21社(9%)と集計された。気候関連の財務的影響の分析自体を実施したと明らかにした企業は207社(92%)だった。リスクに言及する段階とそのリスクに値をつける段階との間隔が、今回の分析の中心点だ。
開示企業数は2021年の78社から4年で約3倍に増えた。増加率は前年の27%から10%に下がった。業種別では製造業113社、金融・保険業48社が多数を占めた。
企業規模による偏りも大きかった。資産総額2兆ウォン以上の法人は67%が報告書を開示したが、2兆ウォン未満の企業は9%にとどまった。時価総額基準では10兆ウォン以上が86%、2兆-10兆ウォンが65%、2兆ウォン未満が17%だった。
温室効果ガス排出量の項目では、Scope 1・2を開示した企業が224社(99%)とほぼ全部だった。連結基準で開示したところは3社(1%)にとどまった。Scope 3の開示企業は154社(68%)で、このうちカテゴリーを分類して開示した149社の平均開示カテゴリーは8.1個だった。気候シナリオ分析を実施して開示した企業は85社(38%)で、前年より18社増えた。
作成基準の採用率はGRI 99%、SASB 96%、TCFD 89%の順で、ISSB基準を反映した企業は47社(21%)だった。三精KPMG(삼정KPMG)が1月6日に発刊した分析報告書では、上場企業216社の2024年持続可能性報告書を対象に、ISSBまたはKSSBを参考にしたという回答の割合を18%と集計した。二つの調査は対象年度と標本が異なり、比率を直接比べることはできない。同じ報告書で216社の99%が二重重要性評価を適用し、物理的リスクの影響を分析したところは約60%、移行リスクは50%だった。
国内の流れは海外の規範の変化と連動して動く。ISSBは気候関連のリスク・機会が財務諸表と損益計算書、キャッシュフロー計算書に及ぼす現在および予想される影響を説明するよう求め、ESRSは気候対応に関連する資本支出(CapEx)・運営支出(OpEx)を明示するようにしている。オーストラリア・ニュージーランド公認会計士協会が2025年に出したアンケートでは、2024年の財務諸表に気候リスクを反映したと答えた企業が38%で、2021年の18%から2倍以上に増えた。反映内容は資産の減損38%、主要会計指標の推定22%、減価償却期間の仮定13%の順だった。
欧州の機関投資家ネットワークIIGCCは2025年の投資家期待文書で、低炭素移行と物理的気候リスクが財務諸表に反映されない問題を指摘し、企業と監査人が関連する仮定と不確実性を注記に明示するよう求めた。アジアでも中国が2026年から三大証券取引所を中心にESG開示の義務化を施行し、財政部がISSBに整合した気候開示の試験基準を設けた。香港・シンガポール・台湾・日本も開示義務を導入したか、対象と施行時期を確定した状態だ。
金融当局は一定の資産規模以上の上場企業のESG情報公開の義務化案を検討している。資産総額2兆ウォン超の大型上場企業が1次適用を受け、その後KOSPI全上場企業に広がるだろうという見方が出ているが、施行年度と適用範囲を盛り込んだ確定案は発表されていない。取引所はリスク・機会、財務的影響、シナリオ分析など4部門の開示の模範事例を併せて示した。
今回の分析で39社と21社という二つの値は、気候リスクが財務の言語に移された範囲を示す。義務化の議論が進む間、投資家が確認する指標は報告書の発刊の有無にとどまらない。リスクの金額とその算定の前提が併せて記されているかを見なければならない。細部の政策案の公開が次の確認時点だ。
