从今年起,韩国国内KOSPI上市公司提交企业治理结构报告的对象由资产5000亿韩元以上扩大至KOSPI全体上市公司。此前属于自愿披露项目的可持续经营报告书也将转为强制披露。同一时期,美国和日本正在减轻季度报告义务。如何权衡信息披露负担与信息效用,成为制度设计的课题。
扩大的日程不止于今年。从2027年起,KOSPI和KOSDAQ全体上市公司须提交信息保护披露,KOSPI全体上市公司和KOSDAQ大型公司须引入英文披露。库存股现状的披露标准由持有量5%以上下调至1%以上,披露次数也由每年1次增至每年2次。从2025年下半年起,事业报告书和半年报告书中加入了重大灾害项目。
为引入ESG信息披露的准则正在制定当中。最终方案将包含哪些内容、何时确定尚未定下。强制适用对象的范围是否按资产规模分阶段适用,目前也难以断定。
境外的走向则相反。英国于2014年、法国和德国于2015年取消了季度报告书义务。日本自2024年起废除了《金融商品交易法》规定的季度报告书提交义务,统一为季度决算简报。在美国,2025年长期证券交易所(LTSE)向证券交易委员会(SEC)请愿,要求将季度报告改为半年报告,唐纳德·特朗普总统也指示SEC研究修改季度披露制度。
请愿的依据是成本。编制一次季度报告书需要花费10万美元和1000小时。该数值的计算标准和对象企业规模没有公开。韩国国内也有意见提出,废除《资本市场法》规定的季度报告书提交义务,转而利用交易所披露规定中的暂定业绩披露制度,但尚未确定为政策。
在强制化临近之际,实际的执行水平因行业而异。ESG幸福经济研究所以市值250强企业中的制药、生物行业32家公司为对象,分析可持续经营报告书披露现状的结果显示,以截至2024年11月末发行的报告书为基础,交易所披露率为33.3%。其中双重重要性评估实施率为54.5%。在披露报告书的企业中,Classys和绿十字2家公司没有实施双重重要性评估。
同一行业中,Hugel、Peptron等15家公司没有发行报告书。在分析对象行业中未发行规模最大。转为强制披露的项目能否以企业此前在实务中已开展的工作来填充,还是须重新设计流程,所要承担的负担大小也随之不同。
国际准则也在扩大范围。GRI于2026年1月26日(当地时间)发布了包含第一季度标准制定活动的更新。GRI 101生物多样性标准和GRI 14采矿业行业标准自2026年1月1日起生效,适用对象企业必须使用。有关腐败、公平竞争、公共政策及游说活动的3项经济标准修订案公开征求意见至4月10日,有关强迫劳动、童工、结社自由等劳工领域标准的修订案征求意见至3月9日。
全球可持续性标准委员会(GSSB)公开了包含2026-2028年标准制定优先事项的工作计划草案。其中包括劳工、经济影响、污染标准的收尾,行业标准的扩大,以及新的数字化标准的启动。面向行业标准使用者的内容索引模板也已推出,2024-2025年修订的生物多样性、气候变化、能源议题标准已反映到现有行业标准的各个方面。
披露项目增加,企业的内部管理体系也随之改变。欧盟可持续性报告标准(ESRS)将内部碳定价(ICP)的使用与否及在决策中的反映方式纳入披露项目。SK株式会社在数据中心新建等长期项目的投资可行性审查中适用ICP,计算温室气体排放的潜在成本,并将其反映到投资和业务决策中。NAVER将ICP适用到员工办公设备的选择上,提供各产品的环境影响信息。
分析2025年国内外ESG报告书趋势的THE Y株式会社在1月31日刊载的文章中指出,随着披露和管理要求的扩大,企业的预算和人力负担正在加重。关于韩国国内上市公司实际支出多少的金额和时间估算值尚未提出。与美国请愿书中所载相同的计算,在韩国国内的讨论中未曾作为比较对象出现。
眼下的日程已经确定。GRI劳工标准的意见征求于3月9日结束,经济标准于4月10日结束。韩国国内2027年信息保护披露和英文披露的引入正在等待中,ESG披露准则的最终方案仍停留在讨论阶段。
增加报告义务的一方和减少报告义务的一方都要回答同一个问题。投资者实际阅读和使用的信息是什么。
