Hướng dẫn K-Taxonomy sửa đổi được công bố vào cuối tháng 12 năm ngoái đã bước vào giai đoạn thi hành. Qua lần sửa đổi, số hoạt động kinh tế được K-Taxonomy công nhận tăng từ 84 lên 100. Đây là kết quả của việc mở rộng phạm vi xoay quanh giảm phát thải khí nhà kính và thích ứng với biến đổi khí hậu, tách riêng hoạt động ICT, chỉnh sửa tiêu chí hạng mục đổi mới, tiêu chí công nhận và tiêu chí loại trừ chung. Vốn trái phiếu xanh và tín dụng xanh sẽ chảy vào ngành nào được phân định theo danh mục này.
K-Taxonomy được ban hành năm 2022, sau đó sửa đổi lần thứ nhất năm 2024 và sửa đổi lần thứ hai vào cuối năm 2025, duy trì nhịp sửa đổi theo chu kỳ khoảng 2 năm. Bản sửa đổi lần này đã phản ánh 100 công nghệ cốt lõi về trung hòa carbon, và các hoạt động kinh tế như mở rộng phạm vi ngành phát thải lớn, xây dựng và vận hành bơm nhiệt, phát triển và vận hành khu vực chuyên biệt về năng lượng tái tạo được đưa vào mới. Hoạt động ICT áp dụng cho toàn bộ 6 mục tiêu môi trường được lập mới thành hạng mục "chung", kèm theo đó là tiêu chí công nhận rằng hoạt động này phải liên quan thực chất đến hoạt động kinh tế thuộc lĩnh vực xanh.
Về phía tiêu chí công nhận, phạm vi chứng nhận công trình thân thiện với môi trường được mở rộng đến cả chứng nhận nước ngoài, và chứng nhận LEED được nêu làm ví dụ. Các hoạt động quản trị môi trường diễn ra trong quá trình thực hiện dự án như xử lý nước thải, tái chế chất thải, ngăn ngừa ô nhiễm không khí cũng có thể được công nhận là hoạt động kinh tế xanh. Sự bất định trong cách diễn giải về tính phù hợp của hoạt động do pháp nhân tại nước sở tại thực hiện cũng được giảm bớt. Danh mục đầy đủ các chứng nhận nước ngoài được công nhận trên thực tế vẫn chưa được ấn định.
Về mức độ mở rộng, các đánh giá khác nhau. Ông Cho Jung-sam, Trưởng phòng ESG của Công ty Xếp hạng tín nhiệm Hàn Quốc (한국신용평가), giải thích rằng phần lớn mức tăng từ 84 lên 100 là kết quả của việc chia nhỏ năng lượng tái tạo thành điện mặt trời, điện gió và các loại khác. Xét ở điểm việc đưa vào mới và việc chia nhỏ hoạt động sẵn có cùng được phản ánh, mức tăng số lượng hoạt động không đồng nghĩa với mức mở rộng đối tượng được hỗ trợ.
Điều kiện huy động vốn thay đổi tùy theo chế độ hỗ trợ. Bộ Khí hậu, Năng lượng và Môi trường (기후에너지환경부) và Viện Công nghệ và Công nghiệp Môi trường Hàn Quốc (한국환경산업기술원) ngày 11/1 cho biết sẽ mở rộng dự án hỗ trợ phát hành trái phiếu xanh kiểu Hàn Quốc và chứng khoán hóa tài sản xanh theo K-Taxonomy sửa đổi. Trọng tâm của việc mở rộng nằm ở chỗ hạ chi phí phát hành và gánh nặng hành chính của doanh nghiệp nhỏ và vừa, doanh nghiệp quy mô vừa vốn có khả năng tiếp cận thị trường trái phiếu thấp. Chính phủ cũng đang mở rộng cùng lúc dự án bù lãi suất cho tín dụng xanh và trái phiếu xanh của khu vực tài chính.
Các chỉ số thị trường lại chuyển động theo chiều ngược lại. Năm ngoái, giá trị phát hành trái phiếu xanh trong nước là 6.599 tỷ won, giảm 20,1% so với năm trước. Nguyên nhân giảm được nêu ra gồm việc doanh nghiệp thu hẹp phát hành do kinh tế giảm tốc và môi trường đầu tư xấu đi, cùng sự co lại của các dự án năng lượng tái tạo. Tỷ trọng phát hành trái phiếu ESG trong nước được ghi nhận ở mức chưa chạm ngưỡng 10% trong tổng lượng trái phiếu.
Cơ cấu tổ chức phát hành cũng nghiêng về một phía. Khi doanh nghiệp thông thường giảm tham gia trái phiếu ESG, khu vực tài chính và doanh nghiệp nhà nước đang duy trì mạch phát hành với tư cách tổ chức phát hành sẵn có, và nhờ phần phát hành của doanh nghiệp nhà nước, trái phiếu xã hội của Hàn Quốc được thống kê đứng đầu thế giới. Ông Cho cho rằng với ưu đãi bù lãi suất, doanh nghiệp nhỏ và vừa, doanh nghiệp quy mô vừa thuộc các ngành như tuần hoàn tài nguyên có thể được hưởng lợi, song ông nêu việc tăng trái phiếu ESG của doanh nghiệp thông thường vốn bị loại khỏi đối tượng ưu đãi là bài toán cần giải.
Thị trường toàn cầu có dòng chảy khác. Đã có dự báo rằng quy mô trái phiếu xanh và các khoản vay liên quan trên thế giới trong năm nay sẽ đạt mức cao nhất từ trước đến nay là 947 tỷ USD (khoảng 1.374.854,6 tỷ won).
Trường hợp phát hành áp dụng tiêu chí sửa đổi cũng đã xuất hiện. Ngày 21/1, khi lượng vốn đăng ký trong đợt khảo sát nhu cầu trái phiếu xanh vượt hơn 5 lần mức mục tiêu, Hyundai E&C (현대건설) đã nâng quy mô phát hành, và là doanh nghiệp xây dựng đầu tiên trong nước phát hành trái phiếu đáp ứng tiêu chí K-Taxonomy. Đây là trường hợp một tổ chức phát hành lớn có xếp hạng tín nhiệm và kinh nghiệm phát hành đi đầu.
Danh mục sửa đổi mở rộng đến đâu thì số doanh nghiệp đủ tư cách tăng đến đó, nhưng nếu năng lực gánh vác việc thẩm định bên ngoài và báo cáo sau phát hành không đi kèm thì việc mở rộng phạm vi công nhận chỉ dừng ở mở rộng trên giấy tờ. Thời điểm ấn định tỷ lệ bù lãi suất và điều kiện đối tượng hỗ trợ sẽ định ra đường nét thực tế của việc phân bổ vốn theo quy mô.
