企业报告书所涉ESG的性质正在发生变化。2026年1月22日提出的一项分析认为,其已从叙述责任与承诺的方式,转向突出通过能效改善所削减的运营成本(Opex)和通过ESG挂钩贷款所降低的加权平均资本成本(WACC)等财务指标。不把ESG列为支出项目,而视其为强化企业基本面的动力,这种所谓"Values to Value"的转变被列为今年全球企业报告书的特征。在投资层面承接这一转变的一方是机构投资者。
在这一接点上检视韩国国内状况的讨论于一天后举行。在国会议员会馆,以"探索提高尽责管理守则实效性的内涵充实方案"为主题的讨论会由共同民主党金南根议员与金润议员共同主办。该日程配合自2026年起对尽责管理守则未履行事项强化公示的内涵充实方案实施的时点而定。
发言以梳理制度沿革开场。资本市场研究院黄贤英研究委员表示,韩国尽责管理守则自2016年引入后一次也未曾修订。实施第10年,原则条文仍维持原样,由此引出市场环境变化未反映到守则正文中的指摘。
也有针对履行实况的发言。在金融监督院的检查中,确认了机构投资者不诚实公示与形式化公示等表决权行使不足的事例。经济改革联合李承熙研究委员指出,参与守则的运用公司在制定受托人责任履行指南和活动报告方面的遵守率偏低,存在只满足资本市场法所定公示义务的倾向。同时还有人提出问题,认为运用资产规模越大、投资对象公司越多的大型运用公司,股东参与活动越低迷。
检查时点、对象机构数量、遵守率的具体百分比均未公布。因此难以对不足事例的规模进行计量,只能确认指摘所指向的地方。
制度补充方面的动向也有预告。金润议员表示,将推动修订国民年金法,把仅限于国民年金直接运用的尽责管理守则履行检查对象扩大至委托运用部分。其中含有的问题意识是,若委托部分置于检查之外,多数参与守则的运用公司的参与活动实际上仍处于未经确认的状态。
企业方面的配合也成为争议点。国民年金公团基金运用本部李东燮受托人责任室长指出,投资对象企业在提供信息上态度消极。参与活动的成立以企业提供的信息为前提,这可解读为其中有仅靠投资者责任无法解决的部分。
显示ESG绩效与机构投资者参与活动相关性的国内实证数据尚未出现。两股潮流是否实际相连,要在未履行事项公示强化适用之后、今年公示的履行明细中才能首次估量。国民年金法修订案是否提出及条文内容,也是将在那一时期前后显现的事项。
